R & D strength
发布时间:2021-01-08
一、一级市场:供给稳定,公告发行规模创全年新高
12月转债市场新上市的可转债规模合计241.69亿元,公告新发转债规模609.17亿元,环比上升441.88亿元。20支转债网上中签率均值为0.0043%,原股东配售比例平均值为27.49%,上市首日涨跌幅均值为7.99%,其中6只转债出现破发现象。12月共有16家上市公司拿到转债发行批文,后续供给依然充足。
二、二级市场:成交量表现平稳,高价与低价转债分化加剧
12月转债市场成交量较上月基本持平,指数前期宽幅下跌后跟随权益市场再次回升,中证转债指数较上月小幅下调。转债市场隐含波动率整体下滑,离散度基本持平,短期差值与长期差值均呈现回调态势。12月转债市场表现最大特点在于低价转债平均转股溢价率大幅下行,双低个券在信用事件冲击下出现回调,而高价转债平均转股溢价率有所提高,高低价个券股性估值分化加剧,转债市场结构性分化的趋势进一步明显。
三、投资观点:自上而下优选顺周期、消费等稳健型投资标的
货币政策短期内收紧仍缺乏基本面和政策面的支撑,现阶段货币稳定有望延续。权益市场仍处于震荡慢涨行情中,展望2021年,基本面的修复依然是主线逻辑,经济复苏有望延续到上半年。转债方面受到供给量增加与信用风险的冲击,分化加剧,部分双低类个券持续下滑,波动率增加,部分高价顺周期品种出现调整。单纯的自下而上的思路并不可取,应结合自上而下的思路,着重考虑顺周期、消费以及大盘稳健型转债,注重对于“双低”板块标的的挖掘。中长期来看,科技消费受益于十四五等政策推动,业绩估值匹配的优质标的可适当关注,在个券筛选方面应考虑有业绩支撑、性价比较高的转债。
四、政策跟踪:《可转换公司债券管理办法》正式发布
证监会于2020年12月31日发布《可转换公司债券管理办法》,着重解决转债市场存在的投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题。《管理办法》自2021年1月31日起开始施行,这将有望显著降低针对小盘转债的炒作情绪,可转债价格将进一步回归正股价值。
全文见附件。
转载请注明来源于“百瑞信托”!
版权所有 百瑞信托有限责任公司 备案/许可证号:豫ICP备11006368号-1 郑公备:41011229000013 技术支持:智拓科技 站长统计 本网站支持IPv6