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报告要点

一、一级市场：发行规模骤降，后续供给仍然充足

2月可转债共上市8只，发行金额41.02亿元，月环比减少215.85亿元。其中，海兰转债上市首日破发，彤程转债和一品转债上市首日涨幅超过20%，整体首日涨跌幅均值为5.8%。与此同时，共有 72家上市公司可转债发行前情况有进展，较前月增加23家。其中 7家公司通过了董事会预案，16家公司通过了股东大会，9 家公司通过了发审委，18家公司通过了证监会核准。

二、二级市场：市场经历过山车行情，不同评级转债价差收窄

2月份转债市场和权益市场走势明显趋同，春节前后转债市场和股票市场经历了一轮过山车行情，指数自月初开始拉升未能实现有效突破且回调凌厉，宣告市场进入震荡走势。个券方面低估值小盘转债整体布局机会增加，可转债市场中高价转债伴随权益市场“抱团股”的瓦解而纷纷走低，低价转债迎来一段时间的回暖。各类评级转债与AAA转债价差相比年初均出现一定程度下降，市场对于个券基本面愈发关注。

三、投资观点：顺周期行业受青睐，精选兼具正股弹性与业绩支撑的转债

春节前后，股市反弹与切换同时进行，而转债沿着自身路径修复。阻力最小的方向依然是全球共振的顺周期品种以及疫情修复品种，高价品种需要关注流动性的变化。择券方面：1、全球经济复苏的顺周期板块势能较强，复苏逻辑较为适宜。2、在业绩预告的窗口期，精选绩优标的。3、顺周期银行品种具备较好弹性，券商品种中期配置价值凸显。4、业绩支撑较强或边际修复较快的标的，密切跟踪市场流动性变化。5、低价品种已接近绝对低位，可以逐步根据资金情况提前布局。

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2月转债市场月报.pdf