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报告要点

经过多年的发展，年金及年金基金管理制度已较为完善，多层次养老保险体系取得了长足发展。截止2020年三季度，企业年金累积基金超2万亿元，2020年以来，累计收益1262.75亿元，加权平均收益率6.87%。但企业年金仍面临着发展缓慢且不均衡，体量较小因此惠及人口有限等问题。

企业年金基金受托、账户管理、托管和投资管理机构在具有相应企业年金基金管理资格的机构中选择。目前，具备企业年金管理资格的受托人共有13家、账户管理人18家、托管人10家、投资管理人共22家机构。入围结构皆为行业龙头部机构，且其凭借先发优势向头部倾斜。

投资管理方面，年金基金在资产配置上，以固收类资产为主，占比80%以上。总体来看，企业年金基金业绩较为平稳，符合其谨慎、长期和分散风险的投资理念。

随着2020年12月底《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》（人社部发[2020]95号，简称《通知》）发布。《通知》规定了年金基金财产的新投资范围，限于境内投资和香港市场投资。投资范围中新增优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品和工具。《通知》还将年金基金投资权益类资产比例上限提高10个百分点，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40％。信托方面也有新变化。

伴随着《通知》落地，年金基金投资资产配置将更加灵活多样。由于权益类资产投资比重提高，因此预计将带动年金基金收益率提高。预计未来，随着我国养老保险体系日趋完善，年金制度将更加完善、灵活。

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