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  报告要点

  养老目标基金（养老FOF）是由公募基金提供的个人养老金产品，以FOF形式运作，是养老保险体系第三支柱的重要组成部分。养老信托是符合当前监管引导“回归本源”方向，弥补个人养老金融产品不足的重要抓手。研究养老目标基金市场与运作可供信托公司开展养老目标证券投资信托业务提供参考。

  自2018年首批14只养老FOF获批以来，我国养老目标基金发展较快，但仍较发达国家存在差距。截止2021年2月19日，近43家公募基金公司发行成立了105只养老目标基金产品，资产管理规模超过640.69亿元，在全部公募FOF基金中数量占比59.32%，规模占比66.74%。

  根据相关规定，养老目标基金投资策略主要采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略（TDF）、目标风险策略（TRF）。该两类策略也是多个国家和地区养老金默认投资产品的主要策略。

  当前TRF策略、最短持有期3年为市场的主流产品。公募基金公司在不同策略的养老目标基金上采取不同的布局策略，产品线逐步完善。养老目标基金管理费率合理且优惠，让利于投资者，且长期持有复利更为丰厚。

  从风险收益来看，养老目标基金收益水平较为理想，回撤控制能力较强。

  从资产配置来看，养老目标基金根据策略调整资产配置比例，持仓基金偏好稳健回报、知名基金经理的产品，持基集中度较高。

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