研发实力

报告要点

一、市场情况：

权益：普跌为主，低估值、逆周期上扬；

债券：降息打开收益率下行空间；

商品：能源、黑色、工业品涨为主。

二、宏观数据：

生产端：上游修复、被动补库；

投资端：地产下行、基建蓄力；

消费端：持续偏弱，CPI回落；

进出口端：略有回落、韧性十足；

流动性：社融结构不佳，降息提前到达，资金面尚可。

三、配置建议：债券>股票=商品

在衰退+降准降息背景下，债券依然是确定性品种，但利率债收益率下行较快，快触及2.7中线，建议阶段性止盈，信用债可下沉挖掘修复机会；

尽管降息政策先行，但权益修复尚需等待经济数据考验，依然推荐中证500、科技做中线配置；

商品在连续反弹两月后，短期或有小回调，短线仓位可逐步获利，中线可等待回调布局。

全文见附件。

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2022年1月资产配置月报.pdf