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报告要点

一、市场情况

权益：中小盘接力，行业供给小幅回升；

债券：利空出尽，上涨为主；

商品：能化商品价格偃旗息鼓，大宗商品等待需求拉动启航。

二、宏观数据

流动性：社融企稳，流动性合理充裕；

生产端：工业生产增速超预期；

投资端：固投偏弱、PMI跌破枯荣线、PPI高点已至；

消费端：社零增长继续回升，CPI抬头；

进出口端：韧性较强。

三、配置建议：债券>股票>商品

自9月配置报提及年内下半段的资产轮动，目前债券已拔头筹接力。

利率债中线依然看多，信用债关注高盈利行业的中高评级表现；

权益指数依然调整，但风格向中小盘迁移，依然推荐成长及中证500；

商品大起大落后，部分超跌品种有回补需求，但趋势性行情不在。

全文见附件。

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11月月报.pdf