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报告要点

一、市场情况

权益：估值下杀，盈利改善

债券：收益率整体下行，信用利差收窄

商品：美债收益率走高引发市场担忧，能化领跌

二、宏观数据：

资金面：平稳不紧，迎跨季考验

生产端：工业生产强劲复苏，制造业表现亮眼

投资端：固定资产投资平稳恢复、PMI维持景气区间、PPI持续上涨

消费端：社零恢复增长、核心CPI有抬头迹象

进出口端：整体增长较快，出口表现不俗

三、配置建议：商品>权益>债券

美债快速上行，高估值资产杀跌的背景下，前期强多品种退回弱多配置，其他维持。

全文见附件。

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