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报告要点

一、市场情况：

权益：指数分化震荡、政策指向清晰；

债券：大涨后回调为主，利差涨跌互现；

商品：板块内部分化，双焦供应缩紧震荡偏强。

二、宏观数据：

流动性：实体融资需求低迷，金融数据不及预期；

生产端：工业生产不及预期；

投资端：制造业投资支撑，PMI继续回落、PPI仍处高位；

消费端：社零增长偏弱，CPI环比上涨；

进出口端：有所回落。

三、配置建议：债券>商品>权益

尽管商品进入震荡区间，但大方向未变，休息一下可关注回调后的能化表现；

债市前期上涨过快，盘整一下，维持中线2.7位置的判断；

权益行情表现为结构行情，关注新能源及硬科技。

全文见附件。

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8月资产配置月报.pdf